10亿美元收购后，呼吸机巨头再次出手

来源: 医疗器械经销商联盟

2022年8月2日，呼吸机巨头瑞思迈宣布收购总部位于德国莱比锡的mementor公司，以加强其在该国的整体睡眠产品组合。

这是继今年6月中旬64亿大举并购后的又一收购行动。

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3个月2起并购，

瑞思迈产品矩阵再扩围

不到3个月，一家巨头接连发起两起大规模并购，原因为何？

这还要从我们耳熟能详的全球医械巨头飞利浦说起。

一年前，飞利浦在确定其部分 CPAP 和 BiPAP 机器和其他呼吸设备中使用的消音泡沫长期腐蚀的潜在有害影响后，启动了大规模召回行动。

仅2021年，召回就使飞利浦的净收入减少了约8.12亿美元。

如同一架天平的两端，飞利浦呼吸设备收入的大跌成全了我们本次事件的主角——瑞思迈。

据统计，飞利浦和瑞思迈合计占有全球90%以上的家用呼吸机市场份额。

专注睡眠呼吸赛道的瑞思迈很快弥补了飞利浦召回后留下市场的空缺，自2021年6月，瑞思迈的增量收益在1.25亿美元至1.45亿美元，月余后，增至3亿美元至3.5亿美元。

很快，吃到了“甜头”的瑞思迈已不满足将业务局限于美国，更大的野心让其开始谋求海外市场，而德国就是它迈出的第一站。

于是今年6月，瑞思迈以10亿美元（约合人民币64亿）大举收购了德国希尔德斯海姆的软件开发商 Medifox Dan，其产品可帮助医疗机构管理患者和实践，以及培训和教育专业和家庭护理人员。

现在，瑞思迈再次打开钱包——收购 Mementor，这是一家位于德国莱比锡的公司，专注于睡眠医学的数字疗法。其旗舰产品 Somnio是旨在帮助治疗失眠症的处方应用程序。

对瑞思迈来说，交易有助于扩大瑞思迈在德国的业务，比如6月收购的Medifox将给瑞思迈带来每年8300万美元的净收入。

以使用 Somnio 应用程序作为起点，瑞思迈将利用 Mementor 的技术开发其他数字健康工具。

而对于被收购方来说，也是“背靠大树好乘凉”的一桩美事。

比如Medifox Dan的客户群与瑞思迈在美国的SaaS业务的客户形成了互补（瑞思迈计划让Medifox Dan在其目前的品牌下运营瑞思迈的SaaS业务），这将更有利于其资源的配置。

此外，本次交易完成后，Mementor 现在将作为瑞思迈德国业务中的一个独立部门运营。同时，Mementor 部门还将利用 ResMed 在德国已经相当大的影响力，将 Somnio 应用程序交付给更多的人。

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成立33年，

市值2357亿的呼吸机巨头

也许有人会说，瑞思迈不过是因为赶上了个好时候而已，飞利浦的大批召回成就了它，然而正所谓机遇只留给有准备的人，瑞思迈成了大赢家实则并非偶然。

瑞思迈成立于1989年，是睡眠呼吸设备专业制造公司，致力开拓和专研创新型的设备和睡眠呼吸障碍的治疗/慢性阻塞性肺疾病以及其他慢性疾病。

它33年的成长时间在巨头们中算得上是“年少有为”。

像是一个自诞生起就清楚知道自己的使命的“人杰”，瑞思迈每一步走得很稳，且在细分领域做到了翘楚。

1981年，悉尼大学的Colin Sullivan教授和同事们开发了经鼻持续气道单水平正压通气（CPAP）疗法，首次实现对阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）实施非侵入性治疗。

初级版CPAP设备虽然笨重，噪音较大，戴起来也让感到不舒服，但它能帮助睡眠呼吸暂停（SDB）患者的血压和心率实现正常化。

彼时，睡眠呼吸暂停症还相对不为人知，研究这项病症的人更是少之又少，瑞思迈的创始人Peter Farrell意识到这是一个巨大的未被满足的医疗需求。

1989年，当百特医疗决定停止进军睡眠呼吸暂停市场时，Peter Farrell果断从百特医疗手中购买了Colin Sullivan的技术使用权以及百特医疗现有的CPAP设备及相关业务，创立了ResCare（ResMed前身）。

1995年，ResCare更名为ResMed（Respiratory Medicine的缩写），开始在治疗和管理呼吸系统疾病产品市场中发力。1999年，瑞思迈在纽约证券交易所和澳大利亚证券交易所上市，股票交易代码均为RMD。

自第一款产品——初级CPAP设备于公司成立当年问世后，在创始人Peter Farrell的带领下，瑞思迈围绕核心产品，通过临床试验工作，升级现有产品功能，不断扩充产品组合。

此后，ResMed毫不懈怠，几乎以每年一次的速度优化发布新品，不久，ResMed的产品即成了呼吸机行业的标杆，同时，瑞思迈开始了浩浩荡荡的收购之战，单就2015年1年就进行了5次收购。

很快，瑞思迈成了呼吸机市场的领军者之一，一度与飞利浦的呼吸机平分秋色，于是当飞利浦呼吸机的召回事件发生时，ResMed自然的接住这个好时机，再次实现了飞跃，当今市值已达到2357亿。

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千亿市场规模，

迈瑞、谊安领先国内

瑞思迈大举跃进的同时，整个呼吸机市场也在迅速腾飞，也可以说，是整个市场环境缔造了瑞思迈的神话。

当下随着全球城市化进程的加剧，睡眠呼吸暂停(OSA)、慢性肺阻塞（COPD）等等病症频发。在吸烟、环境污染、老龄化加剧等等因素的作用下，“不会呼吸的痛”是生命不能承受之重。

根据WiseGuyReports发布的《2018年~2023年全球COPD和哮喘设备市场研究与预测》市场研究报告显示，到2023年，全球呼吸机市场将达到266.62亿美元（1800.19元）的市场规模。

尽管全球呼吸机市场中，依旧是飞利浦伟康、德尔格、瑞思迈等主流品牌占据明显地位，但近年来国产企业也纷纷入局，大有后来居上之势。

诸如迈瑞、谊安等领先企业，已经完成从低端产品到中高端产品的升级。

今年6月初，迈瑞医疗发布消息称，其SV70无创呼吸机已全面上市，再次为呼吸治疗领域注入了创新技术。在感知度、真实性和治疗时机以及管理上皆有了新的升级。

今年1月谊安BF系列双水平呼吸机上市同样有了新的突破，兼具CPAP、S、T、S/T、VGPS模式，可根据患者的不同病症定制治疗方案等。

此外，一些国产呼吸机企业也在冲刺IPO，譬如今年4月29日，国内领先的呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商怡和嘉业通过了上市委会议。该公司家用无创呼吸机占据全国市场份额第三，国产企业第一；通气面罩的市场占有率排名第一。两项产品的出口份额均占据第一。

“它山之石可以攻玉”，国产呼吸玩家们不妨借着行业热潮，扎根下来做产品，加强自身实力，待到“机遇”来临时，成为下一个瑞思迈也未可知。

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